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文
摘
要
春节临近，哪些期货品种后市将迎来机遇？我们又该如何规避风险？今天我就期货市场的重点品种做一个简要分析，希望对你的投资有所帮助。
假期重大数据事件概览
01
黑色板块
螺纹：从当前基本面来看，建材市场仍就延续供需双弱格局。受到采暖季及冬奥会限产，还有春节期间电炉减产等的影响，产量或将维持低供应状态直至2月中下旬。而且目前下游用钢需求季节性走弱，短期内亦无难有大幅回升的可能。所以基于此，螺纹期货价格近期仍以稳为主，大涨大跌的驱动力不足。节后关注房地产复产情况。
铁矿石：钢厂复产叠加春节前补库驱动，铁矿石需求一直处于改善状态。铁水回升超市场预期，支撑矿价高位偏强运行。不过节前补库已经进入尾声，市场即将进入假期模式。另一方面，唐山限产趋严，且冬奥会临近，需求改善空间或将受限，上行驱动会减弱，因此高位矿价或将承压走弱。关注点在于节后限产政策下钢厂生产情况，以及跟踪终端需求的恢复进度。前期多单，建议节前部分落袋为安。
焦煤：从基本面上看，供应依旧偏紧，需求短期在延续。但随着下游库存快速回升，春节将近，补库需求可能开始转弱。焦煤期货价格在多空交织之下，盘面陷入僵持，区间震荡走势。节后，供应端偏紧可能会继续，需求端需要等待下游进一步的补库提振。在此之前，不宜过分看涨。
焦炭：伴随着冬奥会临近，山西、山东等地焦企限产有加严预期，焦炭供应或有所收紧。近期长治地区通知，1月30日-3月13日冬奥会期间，区域内企业结焦时间延长至72小时。需求方面，下游钢厂冬储补库基本完成。补库结束后，焦炭需求带来的向上驱动开始减弱。预计春节前将维持震荡运行态势。节后，应重点关注冬奥会对高炉复产和焦化厂生产的影响力度。在此之前，不宜过分看涨。
硅铁：随着临近春节加上唐山等地限产趋严，短期硅铁需求可能会出现边际上的下滑。而在前期提前备货后，补库驱动也可能会减弱。不过在钢厂复产以及节后终端需求改善预期之下，价格还是有望得到一定的支撑。所以，硅铁短期供需格局难有明显改善，维持低位区间震荡走势。
动力煤：秦皇岛港库存水平环比微幅下降，同时近期榆林地区部分煤矿陆续进入停产放假状态，供应收紧。再加上受雨雪天气影响，运输生产受阻，供需紧平衡状态。冬奥会结束之前，保供政策大概率不会放松。而供需中长期趋宽松，所以有反弹可能，但无反转迹象。
02
有色板块
镍：1月以来，沪镍经历了大幅涨势和回调。从基本面看，供需偏紧的状态难以支撑如此大的涨幅。盘面还是主要受到情绪上的波动。春节将至，需求趋弱，之前盘面可能已把节后需求预期打满，所以节前以控制风险为主。从长期来看，由于镍价处于绝对高位，高利润的驱使下，本就预期落地的新建产能有望加速释放，外围的产量也正在恢复。所以镍供应存在较大增长空间，当前的高镍价是难以长期维持。
不锈钢：此前不锈钢期价的持续大幅上涨脱离了自身的供需逻辑，主要受镍价强势上涨带来的情绪 *** 。随镍价盘面情绪回落，不锈钢期价亦出现回调。不锈钢或继续将跟随镍价波动，但供需偏弱，反弹持续性不强，节前仍有回落风险，波动性加剧。
锡：进入1月，虽然 *** 口岸逐步恢复，但由于临近春节冶炼厂检修、放假等因素，精炼锡产量下滑，使得整体市场呈现紧张状态。下游需求方面，年底备货需求小幅增加，对于锡价有一定的支撑。春节假期将造成供需暂时错配，节前去库节后累库下，预计锡价先扬后抑。
沪锌：春节前后，就沪锌的基本面而言仍然是偏强的。矿端偏紧格局并未发生变化，加工费低位徘徊，国内外冶炼端所受限制无实质性的缓解，海外锌需求不错。虽然国内步入季节性消费淡季，将迎来季节性快速累库。不过，经济下行压力之下，货币、财政政策双双走向宽松，节后基建有望发力，国内需求存回暖预期。
03
农产品板块
豆粕：国内压榨量减少，豆粕库存回落处于低位，低库存对于豆粕期货价格存在支撑，所以短期或维持震荡偏强态势。春节后随着压榨量及进口大豆的回升，对于豆粕价格可能会存在一定的冲击。节前价格冲高，可适当减仓。节后可以重点关注南美天气情况、美豆出口改善、2-3月份南美大豆上市等因素对市场的影响。
生猪：短期来看，养殖户多选择在春节前出栏，所以节后生猪供应量或将有所减少。但作为需求淡季，节后现货就会面临供需两弱的局面。预计节后下跌空间或有限。期货各合约在季节性的基础上，盘面仍将维持近弱远强局面。远月合约提前注入现货好转预期，需关注节后现货触底后走势。如果3-4月现货走强预期迟迟无法兑现，期货将逐步回归现货，继续寻底或磨底。
鸡蛋：短期看， 1月待淘鸡继续出栏，而需求在节前较难出现明显回落，蛋价企稳为主。中长期看，预计春节后淘鸡出清、鸡苗开产量有限，使得下游在春节长假后或有补库需求，节后鸡蛋供需可能呈现偏紧格局。
玉米：美玉米季度库存升至2010年以来第四高，全球玉米期末库存下修，USDA报告下调巴西及阿根廷玉米产量预估。
需求方面，燃料乙醇产量偏高，库存增加；出口方面，数据显示美玉米出口预期好转，周度装船量创年度高位。节前关注国内外玉米上涨持续性。春节后玉米价格有一定下跌压力，但在产需缺口背景下，中长期下游需求向好的前提下，玉米有望继续保持上行势头。
油脂：受春节放假影响，2月中旬之前，国内大豆和棕榈油到港量不大。现货偏紧加上国际油脂强势，带动国内上游贸易企业对后市的乐观预期，普遍以惜售为主。总体上看，近期一段时间内，油脂整体还是保持强势运行。
红枣：一般春节前后为一年中红枣销售最旺的时期，而在本年度虽然红枣大幅减产，但受疫情反复扰动的影响，下游消费呈现出旺季不旺的特点。今年春节前，下游贸易商基本无备货，销售节奏向后延。春节旺季一旦过去，红枣市场压力将加大。但须留意春节后是否存在二次补库的需求，让盘面出现一些超跌反弹行情。
白糖：这几天国际糖价回调给国内白糖也带来压力。再加上国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，而且新糖上市不断，供应压力明显存在。虽然有预测称受天气因素的影响，广西食糖产量可能下降，但目前没有数据的证实。内糖期货可能会重新测试底部支撑，关注产销情况的指引。
棉花：全球的棉花供应格局偏紧，加上印度近期库存不足且种植面积缩减导致新棉上市量远低于去年，新棉价格一直居高不下，同时南美巴西的极端天气也对棉花的产量有一定的影响。临近假期市场避险情绪渐浓，纺企陆续放假，市场购销走淡，贸易企业、轧花厂出货滞缓。下游原料棉花补库基本完成，接单模式以预售为主。市场交易基本以春节来临而陷入停滞状态，期货盘面也有些滞涨，建议多单节前适当减仓。棉花价格能否更上一层楼，关注节后复工复产和订单情况。
04
能化板块
玻璃：当前供应形势平稳，贸易商积极补库带动玻璃生产企业库存去化。在产业链中下游受到去年下半年低迷行情的影响，库存水平较往年偏低的态势下，产业链补库存有一定延续性。而且2021年延后的待竣工房地产与2022年按计划应竣工的房地产叠加，玻璃需求预期向好，如果行情在春节前后的淡季累库期间有所回调，建议把握二次上车机会。
纯碱：节前下游的备货需求促使纯碱企业订单大幅好转，也防止了纯碱企业库存的进一步增长。但考虑到目前纯碱库存仍据历史高位，随着下游备货的结束，节后可能再次面临累库的风险，所以后市期价继续大幅往上冲，会有阻力。
甲醇：节前甲醇市场将跟随动力煤走势，以偏强振荡为主。需要注意的是，春节后甲醇的需求还存在很大的不确定性。一般情况下，春节是甲醇传统的淡季时段，节后需求若无法快速恢复，甲醇将有阶段性累库。价格有回调的风险，利润不大的多单建议节前落袋为安。
尿素：当前处于传统尿素消费淡季，虽然短期受节前备货，期现都受到提振反弹，但暂时并没有较强的持续性驱动支撑继续走强，所以短期尿素反弹空间或有限，维持震荡偏强态势。中长期的趋势还是要关注春节后消费旺季的实际需求、出口改善、疫情等因素的影响。同时留意成本端的支撑力量是否维持。
PTA：年前仍将维持强势表现，一是来自成本端的推动，原油在低库存下易涨难跌。二是PTA春节期间累库幅度可能不及预期，供应压力不大。节后PTA价格的下跌风险在于需求前置以后，库存去化速度可能偏慢，需要跟踪节后终端纺织的复苏情况。
LPG：近期春节假期将至，炼厂降价排库的概率增加，而节后气温将逐渐回升，LPG燃料将季节性转弱，盘面提前交易该预期致期货价格大幅下跌。短期LPG期货价格偏弱运行为主。仓单注销后或有短暂反弹，但中期走弱概率较大。节前暂时观望，节后可等待价格反弹至压力位轻仓布局空单。
橡胶：节前下游轮胎企业开工下降使得天然橡胶需求转弱，市场避险情绪预计将有升温也将令胶价承压。短期天然橡胶整体将以震荡调整运行为主，节前期价或存在进一步回调可能。中期主要是看，主产区逐步进入全面停割而下游企业复工复产带动需求回升，供需阶段性错配或将形成，再加上低库存的支撑，届时胶价有望再度偏强运行。但现在来讲，盘面还未有止跌迹象，节前不要轻易抄底。
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